题：投资好时节 嘉实基金2026投资策略峰会
1月23日，嘉实基金2026年度投资策略峰会在上海举行。嘉实基金均衡格调投资总监梁铭参加圆桌对话《“反内卷与扩内需”政策开动下的行业机遇》，从金钱成就和投资节律的全局视角，对“反内卷”与“扩内需”带来的商场机遇发表不雅点。
梁铭指出，反内卷带来的答应契机易被感知，中枢是减产、加价逻辑，以前半年至年黔南预应力钢绞线价格，钢铁、光伏、衍生及开年强势的化工等行业已先后受益。权衡翌日，联系部分底部行业有望舒缓开释遑急契机。
梁铭合计，“反内卷”蔓延出三大层投资踪影：
其，非商场化竞争转向商场化竞争、补贴退出配景下，企业将从价钱竞争切入期间竞争，有计谋眼神的企业会加大研发干与、进步居品期间层，这类研发企业虽属慢变量，但中期视角下具备势，可通过财务报表筛选挖掘。
其二，国民收入倍增策画或成暗线，政策对东谈主力成本的疼爱与价值重定位，将利好脱离“挤压东谈主力成本”竞争风光、依托居品附加值进步成长的企业。关于外、互联网平台等东谈主力密集型域，东谈主力成本通胀虽带来短期压力，但利于行业出清，龙头企业将受益。
其三，反内卷将扼制投资，商场将从追求增长速率转向暖热企业质量、现款流创造技艺及分成水平。这类红利与类红利金钱虽股价弹不及、现时热度下落，且多为“跌出来的契机”，但政策向底层利好其永恒投资远景，适长线布局捕捉契机。
关于把捏投资机遇和终局风险，梁铭合计商场资金充裕时，锚索从年度功令看，1、2月份高涨品种与全年干线多半时分不致，难以从短期高涨中倒基本面逻辑，部分板块(如生意)虽属永恒产业向，但股价与基本面、估值可能偏离，这是躁动行情的典型特征。
不外梁铭提到，已高涨品种中，部分可能是全年干线新向的“预选赛”，潜伏着可无间的新逻辑。关于未参与躁动行情的投资者，可有计划追踪高涨新主见，筛选出能在后期波动中补仓的质主见。以开年大涨的化工板块为例，其基本面尚未显赫，居品价钱、价差仍处低位，高涨中枢源于商场期待——反内卷大配景下，肖似宏不雅需求政策企稳拉升的预期，予以商场“朦拢好意思”空间。他强调，股票投资中枢是捕捉角落变化，新年需聚焦基本面朝着预期向进、角落变化显赫的主见，待股价回调至适位置即可参与加仓。
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